2007年中国乳制品行业兼并(并购)重组决策分析报告

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中国乳制品行业兼并(并购)重组决策分析报告

一、乳制品行业运行情况

　　乳业已成为中国现代化食品制造业之一，中国乳制品产量和总产值在最近的 10 年内增长了 10 倍以上。但在总的消费量、品种结构和企业规模方面与世界先进水平尚存在差距。

Consumption trend of milk and dairy products per person in nationwide cities and towns from 1998 to 2006

　　2006 年上半年，中国乳制品产量达到 736.57 万吨，同比增长 22.7% 。由于行业竞争激烈，乳制品行业毛利率呈下降趋势，但由于费用率的降低，利润率已基本达到稳定。液体乳产量 631.75 万吨；中国目前年人均奶类产品占有量达到 21.7 公斤。乳制品行业仍处于快速发展阶段，

　　2006 年 1 ～ 6 月，中国乳品进出口总金额大幅增长，出口额增幅高于进口增幅，这是近年来出口增幅最大的时期。乳制品出口金额和出口数量在进出口总额和总量中的比例均有所提升。截止到 6 月底，乳制品进出口总金额由去年同期的 28008 万美元上升为 35941 万美元，同比增长 28.3% ，其中进口金额占进出口总金额的 86.8% ；乳品进出口总量为 229902 吨，比去年同期增长了 11.7% ，其中进口量占进出口总量的 84.1% ，均低于往年 90% 以上的水平。

　　2005 年，大型骨干企业的规模、市场占有率进一步扩大，行业的集中度进一步提高。销售收入前十位的企业，占全国规模以上企业销售收入的 56.6% ；液体乳产量 10 万吨以上的企业计 18 家，产量占全国规模以上企业液体乳总产量的 62.1% ；乳粉产量万吨以上企业计 16 家，产量约占全国乳粉总产量的 63% 。

二、中国乳制品行业兼并重组并购现状动因

　　1. 近年来，随着国民经济的快速发展，人们收入水平的不断提高及国家对乳品消费的宣传，液态奶及乳制品产销量分别以每年 30% 、 15% 以上的速度增长。分析认为企业为了扩大市场份额兼并重组不断加剧，而兼并重组使乳品加工制造实现了规模经济，并整合了奶源基地成为乳制品企业竞争的重要手段之一。
　　 2. 兼并重组业内现有企业作为一种快速的市场渗透手段，被大企业纷纷采用。我们分析认为从 2002 年下半年开始，乳业兼并重组全速发力。 2002 年，上海光明在两年内收购 30 家公司后，又把天津的梦得、湖南的派牌、广州的达能收至麾下；北京三元一方面并购了卡夫，另一方面进入上海，收购了上海全佳，抢占了华东市场。作为乳业新进入者，新希望集团取得云南碟泉乳业的控制权，并在半年间重组 10 家乳业公司，遍及四川、安徽、吉林、浙江、河北、山东和云南。

中国乳制品行业重大部分并购事件一览表

三 中国乳制品行业兼并重组收购发展趋势

　　中国的乳品市场正在由供不应求逐渐向供大于求转变，乳品市场进入一个调整、洗牌期。中国乳业经过高压洗牌的结果就是市场越做越大，我们分析认为大企业兼并小企业，整个乳业出现几个全国性品牌与每个地方若干区域品牌共存的格局。
　　 （一）外资企业的兼并重组分析
　　 2005 年前继法国达能、意大利帕玛拉特、美国卡夫、英国联合利华等跨国乳业大亨宣布在华失败后 , 荷兰菲仕兰 ( 天津 ) 乳制品有限公司也撤出其在中国生产、营销液态奶和乳酸奶的一切项目，并将菲仕兰天津公司的经营权交给中方伙伴。 但在外资乳业集体撤退的大势之下，雀巢乳品、美赞臣、惠氏等仍然坚守。但是国际乳业公司退出中国市场只是战略上的暂时撤退。 2005 年后，乳业进入重组时代 外资返攻中国市场，从年初开始，蒙牛、完达山等国内乳业企业纷纷与外资联手，业界把这看作外资进攻中国乳业市场的第二次浪潮。经分析认为第二波浪潮兴起，是因为外资抵挡不住中国市场的吸引力。但在此次新一轮攻势中，外资不再直接建厂用产品撼动中国市场，而是发挥自己的最大优势——雄厚的资本，通过与中国本土企业的合作，充分发挥中国本土企业熟悉国情和外资雄厚资本的联合优势。
　　 （二）国内企业兼并重组收购分析
　　 随着步入快速成长期，乳业的经营重心将由原来的产品经营转向资本运营。我们分析认为乳制品在资本化过程中，资金的融合一定会为乳制品行业的兼并和收购提供契机。
　　 因为一方面，经过前期的资本积累，一些大的厂家如伊利、光明、三元、蒙牛已经具备了相当的资金实力，有能力通过资本手段实现市场的扩张，并且这种方式的扩张较之产品在市场上竞争的扩张更有利于投资与被投资双方，可以减少过度竞争的损耗，更有利于市场的良性发展，对双方均有益处。
　　 另一方面，由于乳制品行业的利润率高于社会平均利润率，产业外的资金会转向乳业，谋求最大限度的资本增值。这些外部资本进入时，不会按部就班地投资建厂、生产销售，这样的话一是时间成本过高，
　　 三是新建厂会加大行业竞争力度，降低行业利润率，而采用资本运作，可以有目的地选择质地优良的地方品牌，快速切入市场。另外地方品牌面对大品牌的攻势，也急需外来资本输血。因此，象新希望购并川、渝两大地方品牌的行为以后仍会有很多。
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