2007年中國鋼鐵行業兼併(並購)重組決策分析報告

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中國鋼鐵行業兼併(並購)重組決策分析報告

1 ．中國鋼鐵行業現狀

　　中 國是世界上最大的鋼鐵生產國和消費國，在世界鋼鐵業發展中占居重要的地位。近幾年來，在市場需求的強勁拉動下，中國鋼鐵企業不斷加大技術改造和新建專案投資力度，產能快速增長的同時，部分裝備水準和產品品質發展到國際先進水準，提高了中國鋼鐵產業在國際上的競爭地位。
　　 近兩年中國鋼鐵行業產能逐年增加， 2005 年 全年行業固定資產投資同比增長了 27% ，產能迅速增加。同時中國鋼材產品結構進一步改善，國產高附加值產品的市場佔有率提高 , 長材產量占總產量的比重下降到 52% ，板帶材比重上升到 39% 。鋼鐵企業規模進一步擴大。
　　 2006 年前三季度，中國粗鋼產量達到 30843.78 萬噸，同比增長 18.45% ，繼續保持較高增長水準。鋼材產量達到 33903.49 萬噸，同比增長 23.66% 。 1 月至 9 月，國際市場需求增加，帶動鋼鐵產品出口增長，強勁的市場需求是拉動鋼鐵生產高增長的主要原因。從另一方面講，如果新增產能不斷增加，而淘汰落後產能又不能取得實效，將加劇產能過剩的態勢，不利於全行業的結構優化和調整。

　　雖然中國鋼材產量不斷增加，但 2005 年產能的集中釋放和進出口結構問題，引起鋼鐵企業鋼坯、鋼材庫存上升，鋼材價格下降。但在鋼價下跌同時，鐵礦和焦炭等原燃材料價格卻居高不下，致使生產成本不斷增加， 2005 年成本繼續增加 15% ，中國鋼鐵生產企業利潤下降。 2006 年這一現象有所改觀，鋼材的價格開始回升，但生產成本仍然處於高位。
　　 前幾年，中國鋼鐵行業處於行業集中度不高，產品品質檔次不高等階段， 2005 年以來，中國鋼鐵行業產業集中度有了進一步加大的趨勢， 2005 年，年產 1000 萬噸的中國鋼鐵企業由 2004 年的 2 家發展到 8 家；年產 500 萬噸以上的企業共有 18 家，占中國粗鋼產量的 46.36% 。而美國、日本、韓國、俄羅斯等發達國家的鋼鐵產量前幾家的企業總和佔據了各國產量的 60%-80% 。可見中國的鋼鐵企業的生產集中度仍需不斷增加，才能使鋼鐵企業更加有序的參與競爭。諮詢分析，未來幾年，中國鋼鐵行業集中度將會進一步加大的趨勢，將形成幾家大的鋼鐵集團控制市場的局面，因此未來幾年將會出現更大規模的兼併重組情況。

　　另一方面這兩年中國鋼鐵行業科技創新能力進一步提高。寶鋼高等級汽車鋼板自主研發開發了 193 個汽車板品種，有利於提高中國汽車板國產化比例。鞍鋼成功開發 1780mm 大型寬頻鋼冷軋線，標誌中國冷軋成套設備製造技術和生產工藝控制技術。全行業在開發鋼材新品種、改善環保等方面也取得了很多成果。隨著中國鋼鐵行業的發展，中國鋼鐵生產方面必將走在世界的前列。

2 ． 中國鋼鐵行業兼併重組動因

　　2005 年 4 月 20 日 國務院審議並原則通過了《鋼鐵產業發展政策》，這次的新鋼鐵產業發展政策是中國鋼鐵工業發展的綱領性檔，其目的是通過結構調整全面提升鋼鐵行業的競爭力，促進鋼鐵行業的持續健康發展，抑制盲目投資，新政指出了今後鋼鐵行業發展重點是技術升級和結構調整，這為中國鋼鐵行業以後的發展指明了方向，同時也進一步促進了中國鋼鐵行業的兼併重組。
　　 最近兩年,鋼鐵業的並購重組的現象正在進行中,中國鋼鐵企業的並購重組步伐正在加快,出現不少並購重組成功的案例。

鋼鐵行業聯合、兼併重組案例

　　根據鋼鐵行業的現狀以及現在行業上下游的供應情況，以及鋼鐵行業的內部競爭狀況，經分析中國鋼鐵行業的兼併重組具有以下幾點原因。
　　 首先，關於行業集中度的問題，由於中國鋼鐵生產企業眾多， 沒有規模優勢，一盤散沙，造成了整體競爭力不強 ， 以河北為例，年鋼產量 5000 多萬噸，但河北省有上千家鋼廠，遼寧省也有類似情況。 截至 2005 年 9 月末，國內鋼鐵企業共有企業 6383 家，其中，大部分企業的年產能力低於 50 萬噸。中國有 28.34% 的鋼鐵企業虧損，虧損總額近 72 億元，其中，貴州省有 276 家鋼鐵企業， 73% 的鋼鐵企業虧損，虧損額達到 5.48 億元；雲南省有 151 家鋼鐵企業， 62.91% 的鋼鐵企業虧損，虧損額達到 3.1 億元。由於鋼鐵行業成本不斷上升，規模經濟對於鋼鐵生產企業的生存空間至關重要，鋼鐵行業的整合將加快，這樣一些地方性的中小型虧損企業將被大量淘汰出局，國內鋼鐵市場集中度將明顯提高。
　　 其次，中國鋼鐵企業淘汰落後產能進行技術升級的需要。 中國鋼鐵行業將按照國務院批准的《產業結構調整目錄》，對小高爐，小電爐，小轉爐等進行淘汰，同時採取一定的行政手段對不規範的市場秩序進行治理，給市場以公平競爭的環境，這就必然使一部份企業為了生存轉而尋求被並購重組，同時一些大鋼鐵企業也樂於接手這樣的企業以獲得更大的市場份額。同時達到資源合理配置，並進行技術升級的需要。 2006 年鋼鐵工業發展必須由注重數量增長轉到以提高品種品質、提高資源利用效率和更加注重效益的軌道上來。
　　 通過產業結構調整，勞動生產率、市場佔有率等會提高，品種結構和工藝技術裝備結構的提高將得到保證，落後的產品和裝備的淘汰速度將會不斷加快，這也是中國鋼鐵工業提高鋼鐵企業核心競爭力的關鍵。
　　 第三，中國鋼鐵行業的兼併重組有其外在動因，外資的不斷進入導致中國鋼鐵行業的兼併重組的力度不斷加大。我們分析認為，這是因為目前外資進入中國鋼鐵產業市場，並不是為了短期的利潤，而是為了佔有市場， 中國鋼產量占世界 30% ，銷量占全球 40% ，是全球最有發展前途的鋼鐵市場 。這樣由於中國鋼鐵企業生產集中度過低，噸鋼盈利能力只相當於國外企業的 30% 左右，同時 區域間市場割裂現象比較普遍，目前國內單一鋼廠不可能覆蓋全國範圍，這為外資巨頭向中國內地的滲透創造了機會。這樣國內鋼企為了對抗國外鋼鐵巨頭的挑戰，只能通過國內的並購重組來擴大企業規模，擴大產能，同時也阻止了中國國民經濟支柱產業被外資企業控制的可能。

3. 中國鋼鐵行業兼併重組並購趨勢分析

　　2005 年鋼鐵企業開始關注企業合併和重組問題。唐鋼、武鋼、攀鋼相繼分別進行了合併重組，這使企業的規模不斷增大，同時也加速了企業內部的結構調整，提高了企業整體競爭力。近兩年在外資鋼鐵企業加快進入市場步伐的情況下，隨著市場競爭環境的加劇， 中國鋼鐵工業將進入一個並購高潮期。經分析，未來中國鋼鐵行業兼併重組將呈現以下幾種趨勢。
　　 首先，鋼鐵企業的區域性重組將不斷加強，發展區域性的龍頭企業，同時也避免了區域性的競爭的加劇。這種區域性重組大致可以分為：東北以鞍本鋼為主對東北鋼企進行並購重組，華北以首鋼唐鋼為主進行聯合重組，華東華南以寶鋼為主，對周圍的馬鋼，杭鋼等進行聯合重組，中南地區以武鋼為主隊附近省市的鋼企進行並購重組，西南以攀鋼為主。同時，西北地方八鋼、酒鋼、包鋼等聯合做大作強。
　　 其次，垂直型並購重組將加劇，從地區佈局來看，有些投資主要考慮的是成本因素，為了控制原材料成本，鋼鐵企業將對原材料供應者進行垂直型兼併重組，例如礦山企業，機械設備企業等。這樣不僅可以控制原料成本而且還可以避免原材料供應短缺。
　　 再次，隨著國際化的進程加速，和鋼鐵企業自身實力的增強，中國鋼鐵企業對國外企業的並購將不斷增加。這種並購方式一般是通過並購礦山企業和中等規模的鋼鐵企業為主，主要考慮了企業的資源的配置問題。例如 1992 年，首鋼集團以斥資 1.2 億美元收購了秘魯鐵礦公司，成為成功並購外國公司的第一家中國國有企業。 2005 年寶鋼走上了海外市場的道路，通過與巴西 CVRD 公司合作，開始了海外並購的步伐，隨著實力的不斷爭強，寶鋼在國外市場的並購重組將不斷增加。武鋼未來也會伺機而動，走向海外市場並購的道路。