2007年中國經濟型酒店連鎖行業兼併(並購)重組決策分析報告

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中國經濟型酒店連鎖行業兼併(並購)重組決策分析報告

1.  中國經濟型酒店連鎖行業發展現狀

　　隨著中國社會經濟發展，與國際社會經濟水準差距的縮短，經濟型酒店將起重要的作用，相比已發展成熟、規範化高檔酒店，有更多的商業機會。
　　 截止 2005 年年底，中國住宿業市場共有現代意義上的經濟型飯店連鎖品牌 50 家，已開業飯店數超過 600 家。但市場上前 10 名品牌企業的成立時間都不長，平均為 4 年，投資方有飯店行業背景的比例為 50% 左右，擴張模式主要以直營為主，直營店比例為 70% ，企業間尚未出現重大的品牌收購交易。
　　 經濟型酒店的發展，為酒店集團提供了新的機會。國內的酒店集團，如錦江集團、新亞集團、首旅集團，在近年內，已開始啟動發展經濟型酒店並使之有品牌、連鎖的計畫，基本上是迎合了酒店發展的新方向，得到社會、市場的積極反應，獲得了經濟效益。國內的酒店集團比外國的酒店集團，在發展經濟型酒店上，有更多的優勢，不能喪失這個機會和新的經濟增長點。
　　 外國的酒店投資者和酒店管理公司，也都形成共同認識，近期在中國發展高檔酒店已不是投資酒店的最好選擇，經濟型酒店的發展是酒店的新機會。假日集團、雅高、萬豪都有明確的在中國發展經濟型酒店的動機，萬豪還專門請諮詢公司，作了中國未來酒店業發展報告，結論之一是，經濟型酒店是一個新熱點、新機會，比高檔酒店有發展前景。另外，外國著名的 DAYSINN 商業酒店連鎖特許品牌和青年旅舍公益連鎖特許品牌，已以特許方式迅速進入中國，得到經濟型酒店的青睞並迅速結合。經濟型酒店有品牌要求，也看好連鎖客源預訂中心，接受特許經營方式，外國公司也看好中國的市場和經濟型酒店正發展的契機。
　　 國內外經驗證明，經濟型酒店比較適合連鎖和特許經營。經濟型酒店規模小，財力有限，發展連鎖和特許，可以使酒店有品牌、客源、管理品質的保證，但又不是依靠自己的長期的經驗積累，又無須支付太多的費用。所以，國內錦江、新亞、首旅集團，就採取有連鎖加特許方式，通過投資或租賃，發展經濟型酒店。不過，經濟型酒店的連鎖加特許方式，除這種集團直營店外，還有開放式連鎖加盟店。開放式連鎖加盟店可能更是發展的方向，外國的經濟型酒店，大多是開放式的連鎖加盟。國內的酒店集團還是習慣在處理新事物中，不自覺地使用原習慣方法，缺乏利用市場資源，利用多種利益格局，整合商業模式，達到最優配製。

　　為在市場競爭中佔據優勢地位，國際國內各經濟型酒店集團加速在中國市場搶佔市場的有限資源。目前，經濟型連鎖酒店還處於搶佔市場的有限資源的市場發育初期，速度、擴張構成當前的市場擴張階段，不同品牌間的內在差異體現不明顯。當市場趨於飽和階段，差異性、個性化將構成品牌間內在競爭力。經調查認為，中國經濟型酒店連鎖行業的發展現狀可以概括為：

1.  市場上升空間大
　　 根據國家發改委公佈的《 2006 中國經濟型飯店調查報告》顯示， 2005 年底，中國經濟型酒店已開業數超過 600 家，但相對美國酒店業協會統計美國６萬家經濟型酒店的數量來看，存在很大的發展空間。從客源結構來看，中國經濟型飯店的客源結構中商務散客比例為 37% ，這一比例相對於國際上經濟型飯店 50% 商務散客也有一定的差距。
2.  資本市場走勢強
　　 連鎖酒店投資機會受到資本市場關注，經濟型連鎖酒店更是近兩年投資熱點。
　　 10 月 26 日 ，如家連鎖酒店在美國納斯達克成功上市； 11 月 14 日 ，華南地區規模最大的經濟型酒店 7 天連鎖酒店集團與美國華平投資集團牽手；另外，目前國內 A 股中還涉及錦江之星、新宇之星、華天酒店和中青旅山水酒店經濟型酒店，這些股票的上升走勢顯示其投資價值越來越受到關注。
3. 直營特許各顯優勢
　　 近兩年，中國經濟型連鎖酒店品牌的發展速度很快，2005年，市場中前十名經濟型酒店開店平均增速為74% ，擴張方式以直營為主。2006年，通過直營和加盟方式，企業擴張速度有增無減，如七天連鎖酒店集團在 2005 年底時只有 6 家，到 2006年 10 月底開業酒店數達到了 17 家，預計年底開業數要達到 22 家。再如速8，僅九月一個月就新開業六家速 8 酒店，目前，在中國的 54 座城市裏已經有 96 家開業或即將開業的速8酒店。經濟型連鎖酒店企業平均 70% 的酒店為直營，這既是發展階段的必然階段，同時也為下階段的特許加盟做好基礎。從我們接觸到的企業回饋來看，企業正大踏步發展加盟。
　　 另外，根據中國連鎖經營協會2006 特許年度調查顯示，特許經營不同行業占比中，經濟型酒店不足1%。而根據美國特許統計資料表明，經濟型酒店占特許經營比例超過4%。這些數位、差距都顯示經濟型連鎖酒店在特許加盟上會有更多作為。

2.  中國經濟型酒店連鎖行業面臨問題及行業兼併重組並購動機

　　並購是由商品經濟的內在規律支配的一種經濟活動，是資產重組最常用的方法，具體表現為兼併和收購。我們認為，經濟型連鎖酒店將主導中低端酒店市場，傳統中、低星級酒店將被迫轉型或被收編，兼併重組將成為一種發展趨勢。兼併重組的動力表現在：
　　 一、實現快速擴張，達到規模經濟。規模效應是連鎖經營帶給企業的最大競爭力，而兼併重組正是實現規模效應的關鍵因素。在快速發展的市場中，如何以最快速度拉網佈局是連鎖品牌面臨一大挑戰。在全球範圍內，跨國直接投資中有 80% 以上是通過並購方式進行的。中國加入世貿組織以後，企業的競爭就全球化了，經濟型酒店行業應該對應對跨國酒店集團的競爭給于充分的重視。兼併重組對中國企業的改革來說，還有著雙重意義。酒店業重組，與其他許多行業不同的是，酒店業重組的主要任務在於解決低水準競爭問題。因此，收購和兼併是首選的方法之一。
　　 二、通過兼併重組迅速建立酒店連鎖集團。集團化的優勢在於集合相關資源，既形成規模經濟和資金、資本勢力，又利於擴張，集中資源做好、做快、做大。中國提倡酒店走集團化的口號叫了多年，也組建了不少的集團，但在酒店業中的影響小，尤其在高檔酒店，起影響作用大的還是外國的投資者和酒店管理公司。 經濟型酒店由國際或國內知名的專業化酒店集團委託管理與帶資經營將成為主要運營模式，知名酒店管理集團下的品牌酒店將占市場的主導地位。
　　 三、為了以更低的成本獲得更大的經濟性而進行兼併重組。兼併重組可以使企業做大規模，然後再通過統一採購、統一訂房降低成本，提升出租率。所以分析師認為，中國經濟型酒店要想去的成本優勢，就要擴大酒店自身規模，真正利用連鎖酒店的優勢，進而進行規模擴張以實現規模經濟。

3.  中國經濟型酒店連鎖行業兼併重組趨勢分析

　　“ 經濟型連鎖酒店 ” 這種商業模式正處於高速發展中，並成為酒店業的主要發展方向。未來酒店行業的兼併重組不可避免，行業集中度將顯著提高。
　　 規模化、品牌化、專業化是中國酒店行業的發展方向。在國際酒店市場，無論是高檔還是經濟型酒店，都是由一些知名酒店品牌主導市場，並憑藉其遍佈各地的營業網路來獲取超額利潤。 2002 年美國排名前 5 位的本土酒店客房集中度達到 56 ％，而 2005 年中國酒店業龍頭錦江集團客房數為 29000 間，僅占 2% 的市場份額。未來酒店行業通過規模化、網路化來降低成本、提升競爭力將是大勢所趨。我們分析認為中國經濟型連鎖酒店兼併重組將呈現如下幾大趨勢：
　　 第一、國際資本將加快並購中國經濟型酒店的步驟 。分析認為，因為巨大的市場潛力，中國經濟型酒店已成了眾多資本關注的目標，而如家的上市大大提升了投資者的信心。今後一段時間，海外資本期望能在中國尋覓到更多經濟連鎖酒店投資機會。所以中國的經濟型酒店將面臨國外經濟型酒店連鎖巨頭的並購威脅。
　　 第二、 通過品牌進行規模擴張和兼併重組是經濟型酒店連鎖行業的一大趨勢 。 通過兼併重組獲得品牌化趨勢。對於經濟型酒店來說，規模是管理的基礎，品牌高於有形資產。只有在若干個知名品牌的旗下聚集了一定規模的企業群，才可以說經濟型酒店已經發展到了相對成熟的業態。就全國市場而言，企業間還尚未出現重大的品牌收購交易，品牌並購似乎還未到來。分析認為，目前店面拓展還是以直營店為主，品牌特許或品牌並購將視自身的未來區域性拓展規劃而定，連鎖行業的品牌並購是未來發展的必然趨勢。
　　 第三、是通過跨區域的兼併重組建立全國性的大型連鎖酒店。中國許多省區市的酒店基本上是區域性的，很少進行全國佈局。經濟型酒店要實現集團化經營，必須實現連鎖化。在未來的連鎖化經營中，佈局連鎖化、客源系統的連鎖化、標準化是支撐連鎖化的最重要的三個因素。
　　 第四、發展領先的經濟型酒店通過上市融資，獲得資金後，進一步通過並購來實現快速擴張 。 在現有經濟型飯店的物業中， 80% 以上是通過租賃來取得經營權，減少了資金成本，縮短了建設週期。目前，如家在納斯達克上市，錦江之星也有赴港上市的可能。隨著錦江之星、如家上市融資計畫的成功實現，不排除在未來通過對其他品牌的收購來進一步擴大市場份額的可能性；而 70% 的直營比例為下一階段以品牌特許為車輪的高速擴張預留了空間。因此分析認為通過上市融資進行兼併重組的趨勢將越來越明顯。

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