2007年度中國電力行業兼併重組決策分析研究報告

進入報告目錄
中國電力行業兼併重組決策分析研究報告 摘要

1 中國電力行業現狀
　　近幾年來，我國雖然不斷加大對電力行業的投資，但因爲我國經濟的迅速發展，因此電力需求量不斷增加，電力供應一直比較緊張。2005年進入四季度，隨著大批新增機組的投産，電力供需形勢有了明顯好轉，電力缺口有了較大幅度下降，但部分地區仍然緊張。2005年冬到2006年春我國電力缺口約爲1500萬千瓦，主要集中在華北、南方和華中地區，華東、東北、西北地區電力供需基本保持平衡。
　　2005年12月國家電網公司各地區售電量和供電量情況如下圖。

　　隨著我國經濟的增長，我國的電力供應不斷增加，下圖爲我國近幾年的全年發電量情況。
　　由上圖可以看出，2001年-2005年我國發電量隨著經濟的快速增長，呈不斷上升趨勢，國家也不斷加大對電網建設的投資，零四年開始隨著國家宏觀調控力度的加大，雖然2004年和2005年的發電量每年都在增加，但增加的幅度出現了一定的下降，降低了兩個百分點。
　　可以看出，我國電力行業發生了巨大的變化，但我國電力行業仍有許多不足，我國電力行業企業衆多，目前已經達到了2000多家。但是中國由於前兩年電力行業還是開放程度不高的行業，中國國有電力行業企業佔據中國電力行業的絕對優勢地位；但是近年來隨著國家投資政策的不斷放開，外資和港澳臺投資電力企業也開始在中國電力行業佔據越來越重要的地位。
　　“十一五”期間，我國政府對電力行業發展的規劃提出了更高的要求，未來中國電力行業將不斷的發展，總裝機容量和發電量將不斷達到新的高度；中國電力結構也會發生變化，但是火力、水力發電爲主的局面暫時不會發生改變，核電的比例會不斷提高，同時外資也會不斷進入中國，而發揮越來越大的作用。

2 中國電力行業兼併重組動因
　　電力體制的不斷改革帶來重組機會，“十一五”計劃帶給了電力行業新的發展契機。根據電力企業在打破壟斷、引入競爭、提高效率、降低成本的總體目標的指導下，不斷通過兼併重組做大做強，國有五大電力集團利用其控股的上市公司這個融資平臺，不斷整合並控制電力資源，進一步擴大其競爭優勢，同時，各地方控制電力上市公司也不斷採取收購兼併的方式，迅速擴大企業規模，提高其核心競爭力。

　　對於電力行業這兩年乃至今後幾年更大規模的兼併重組熱潮，分析認爲，具有內在和外在的動因。
　　首先具有行業的內在因素，我國擁有2000多家電力企業，市場份額較爲分散，即使是行業領先的5大發電集團，各自的裝機份額和發電量份額，也都沒有超過10%，國有企業的市場份額合計達到97%左右，民營電力公司和外商投資發電公司的可控裝機容量所占份額僅爲3%，國企牢牢控制著發電行業，市場化程度不夠，存在規模不經濟和分散競爭狀況，需要行業整合實現資源有效利用。
　　其次企業內部的經營問題。大的電力集團希望通過兼併重組來鞏固自身在行業中的地位，例如，華能集團通過重組北方聯合電力，華能集團進一步鞏固了其在電力行業的領先地位。而中小電力企業希望通過重組來做大做強，同時通過引進戰略投資者來緩解企業財務困境，通過和經營效益好的企業整合來得到更好的經營理念，改善管理，拓展發展空間，擴大經營規模，提高競爭力。
　　再次是由於外資及港臺資本的進入，導致國內電力行業兼併重組加劇。這些資本的進入將會以借殼的形式進入市場，同時他們也可以獲得優質資源，憑藉其雄厚的資本來擠佔國內的電力資源，電力市場，這樣將促使國內的大中型企業把目光投入市場，尋求更好的整合目標，從而來鞏固和發展其在電力領域的地位。

3 中國電力行業兼併重組趨勢分析
　　隨著我國經濟的發展，電力需求的增加，我國電力行業的兼併重組將加速進行。我們分析由於我國目前的電力行業中國有企業佔有絕對的壟斷地位，民營及外資企業只佔有不到百分之十，隨著電力市場的放開，國有電力行業的壟斷地位將會漸趨減弱，民企、外資地位將增強。
　　電力行業未來將趨於集中態勢，雖然我國電力行業國企佔有壟斷地位，但有75% 是中小企業，五大發電集團的裝機份額和發電量份額也都沒有超過10% 。對於未來的發展趨勢，通過兼併重組，我國的中小國企的數量會逐漸減少，同時大型國有電力集團的市場佔有份額將不斷增加，因爲5大發電集團由於具備在融資、專案審批、規模經濟等方面的優勢。而外資及民營企業的數量及市場份額也會隨著兼併、整合的進行而相應增加。
　　我們認爲未來煤電聯營的形勢將趨於加劇。已經走向市場的煤炭行業與仍逐步放開的電力行業不匹配的矛盾將得到進一步解決。在我國水電、火電佔有絕對優勢的前提下，一些國有大中型發電企業將會對一些煤炭企業進行並購重組，從整體上可以降低企業交易成本，穩定企業原料成本價格，提高效率，同時克服中國煤炭運輸瓶頸的障礙。
　　未來，電力企業之間並購活動將次第展開，央企並購地方電企、地方電企重組、外資並購民營電企、民營收購國有資産等不同所有制形式的並購不斷上演，這些所有制形式的發電資産重組完成後，一些規模擴張能力強、具有財務實力的發電公司將有機會獲得規模擴張的機會，同時也將進一步促成我國電力行業均衡發展。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　進入報告目錄