2007年中國煙草行業兼併(並購)重組決策分析報告

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1.  中國煙草行業現狀

　　2006 年，中國的煙草行業在國家局“控量、促銷、穩價、增效”的調控方針指導下，國內煙草行業產銷均保持著均衡的增長，產品庫存合理、市場價格基本平穩，行業效益穩步增長。截止到 7 月，行業累計生產內銷捲煙 11905.5 億支（ 2381.1 萬箱），比去年同期增加 397.9 億支（ 79.6 萬箱），增長 3.5% 。捲煙產品結構變化同比上移，一、二類捲煙產量比重平緩增長，四類捲煙向三類捲煙大幅上移。 1 — 7 月份，行業累計完成內銷捲煙銷量 11949.8 億支（ 2390.0 萬箱），比去年同期增加 455.5 億支（ 91.1 萬箱），增長 4.0% 。
　　 1 — 7 月份，全行業累計實現工商稅利 1760.5 億元，比去年同期增加 290.8 億元，增長 19.8% 。其中，實現工業稅利 1249.23 億元，同比增長 15.4% ；實現商業稅利 511.23 億元，同比增長 32.0% 。 1-7 月份，全行業累計實現工商利潤 671.6 億元，比去年同期增加 136.7 億元，同比增長 25.6% 。其中，實現工業利潤 282.12 億元，同比增長 14.4% ：實現商業利潤 389.45 億元，同比增長 35.1% 。

　　中國煙草實行國家專賣，外煙基本不參與中國市場競爭，為中國煙廠保留龐大的市場容量和寬鬆的市場氛圍。各地煙廠在政策指導下生產，優質企業受控於生產指標發展緩慢，而劣質企業只要有指標就能生存。另外由於捲煙廠一般是當地的利稅大戶，地方各部門想方設法阻止外地煙在本地銷售，地方保護主義盛行。嚴重阻礙了市場公平競爭。在這種情況下，市場缺乏精心動魄的價格戰，缺乏科技出新的產品戰，缺乏公平競爭下優勝劣汰。中國曾有 150 多家捲煙企業，共 2000 多個品牌，就是壟斷與地方保護的成果。中國煙草行業是國家稅收的主要貢獻者，佔據利稅的重要的份額：行業年稅收為國家的總稅收的 10% 之多，這樣巨大的貢　　獻是在平均稅率不超過 46% 的行業低稅率情況下達成的，而發展國家的煙草行業稅一般在 50-60% 之間，可見中國煙草行業對國家經濟的重要性。中國的捲煙市場，在世界有三個 “ 三分之一 ” 的說法：三億多煙民，占世界總煙民的近 1/3 ；中國的煙葉生產量及成品煙銷售量也是世界的 1/3 左右。同時，中國有著八個世界第一：烤煙種植面積第一；烤煙產量世界第一：烤煙增長速度世界第一；捲煙產銷量世界第一；捲煙增長速度世界第一；吸煙人數世界第一；吸煙人數增加數量世界第一；煙稅增長速度世界第一。如此多的優勢，足以說明在國家專賣政策保護下的煙草行業面對自由市場經濟的到來是非常有 “ 底氣 ” 的。
　　 “ 十一五 ” 期間中國煙草消費市場總體上將保持小幅上升態勢，煙草產量較 “ 十五 ” 期間將有較大的增長。隨著世界經濟一體化步伐的加快，世界煙草業的格局和走向將深刻影響長期以來脫離真正市場經濟礪練而保守封閉的中國煙草產業，跨國公司在中國實施國際化經營戰略必將給中國煙草行業帶來巨大的衝擊和挑戰。從市場結構來看，隨著中國政策對煙草市場的不斷調整，中國煙草未來的市場結構變化將從目前壟斷競爭的狀態走向寡頭壟斷，市場競爭將從無序競爭變成有效和有序的和平競爭。從煙草企業來看，隨著國家局 “ 打造十大煙草航母集團 ” 計畫的正式啟動，使中國煙草業重組又取得了突破性重大進展，進一步的加大中國煙草工業的國際市場競爭能力，所以對於國內的煙草工業而言，進一步的鞏固國內強勢品牌、繼續優化國產香煙的品牌結構、提高品牌市場的集中度，才能在全球性競爭中爭得一席之地。

2. 中國煙草行業兼併重組動因

　　目前，中國煙草企業加起來數百家，牌號從之前的幾千個到現在仍有數百個，最強勢品牌紅塔山的市場佔有率，不超過 2% ，而美國和英國的煙草品牌的市場佔有率超過 60% 。分析認為中國捲煙行業市場經濟化運作才剛剛開始，而發達國家已持續了數十年，其市場運作手段花樣百出又極具效果。中國所有成品煙的生產總量，低於世界排名前四位的四大煙草集團成品煙總量，僅為其 90% 左右。中國銷量最好的香煙單牌號，總銷量不及美國萬寶路的 1% 。中國的香煙品牌建設才剛剛屬於起步階段，而品牌的建設將定是一個漫長的過程，現有的品牌力當然是不具強勢的，而世界品牌萬寶路、 555 、駱駝等品牌早已深植人心。
　　 分析認為，中國煙草行業要充分的重視自己存在的問題，才能防備對手那致命的一招，才可能有著長足的發展，才可能走上永續經營之路。行業競爭態勢可以分二種，一種是增量市場的競爭，另一種是存量市場的競爭。增量市場的競爭自不用說，所有的新興行業都應該算是在增量市場的競爭，而存量市場，是指當一個行業的消費能力趨近飽和時，市場的競爭就開始由共同發展變為激烈的競爭，競爭的結果則是 “ 此消彼長 ” 。這個時候，將開始逐漸出現幾個大的 “ 行業領導者 ” ，行業內其他企業的大部分市場將不斷的被這些大企業吞食。最終，行業的 CR4 （行業內四家最大的企業市場佔有率）一旦超過 50% ，行業成為壟斷市場。目前中國的捲煙行業特徵是是國家壟斷行為，而非企業壟斷行為，這種壟斷並不能充分體現產品的市場競爭力。而據聞隨著政策的不斷調整，中國將最終出現雲煙、滬煙、湘煙三大陣營，以使市場化經營真正到來那一天行業能被幾家企業控制。

3. 中國煙草行業兼併重組趨勢分析

　　在“深化改革，推動重組，走向聯合，共同發展”整體政策下，兼併重組是煙草行業政策性的調整。無論是強勢企業兼併弱勢企業，還是實力相當企業進行重組，如果融合的好，企業將會獲得更大的發展，如果融合的不好，矛盾計畫，形成不了核心競爭力。根據 國家煙草局調查，過去的一年多來，雖然煙草行業已經歷了許多調整，但中國煙草企業長期以來 “ 散、亂、多 ” 的生產力格局並沒有得到根本性轉變，地方保護主義依然存在，煙草行業依然是地方格局形成自己的市場份額，並沒有形成全國自由的市場。 “ 而且，經過兼併重組後形成的新的力量會否成長為新的割據勢力也是一個很大的未知數。分析認為根據國家的有關政策要求， 要求繼續推進捲煙工業企業聯合重組，優化捲煙工業企業組織結構，形成捲煙生產合理佈局。聯合重組是行業當前的主要任務，也是提高中國煙草總體競爭實力的必然選擇。前一階段的聯合重組取得了明顯成效，但這僅僅是實現了階段性目標，聯合重組任務仍然十分繁重和艱巨，今後要在更高水準、更高層次上繼續推進。分析認為 目前中國煙草進行的兼併重組是一種有效的手段，但兼併重組的背後一定要發展先進甚至革命性的煙草技術作為後盾。自實行煙草專賣制度以後，由於捲煙高額稅收的吸引，導致地方保護主義嚴重，國家專賣演變為地方專賣，造成捲煙工業企業優不勝、劣難汰的地方壟斷局面。
　　 今後國內煙草業的兼併重組我們認為將出現以下幾個特點，而政府也意識到這一點，做了主導性的工作，為培養有競爭力的國內煙草企業創造了一些條件。
　　 一、各省市煙草管理工商分離，各個省市的捲煙廠統歸工業公司管轄，以有利於生產企業間並購重組，在一定程度上打破地區壟斷。
　　 二、 全國建網，國家煙草專賣局不允許生產廠家直接面對零售終端，必須經過煙草公司進行銷售，各個地區的煙草銷售公司將投入鉅資進行網路建設，現在已經初步構成訪銷分離 , 電話定貨 , 網上配貨 , 現代物流的網路體系 , 煙草生產企業整合後 , 這個網路將以市場需要為運營核心 , 從而打破地區壟斷。
　　 三、根據國家煙草專賣局對全國的煙草市場改革規劃，全國將建立 10 多個省級煙草工業集團，並進行大規模跨省重組，最終形成華東、西南、華中 — 華南這三大煙業中心。經過兼併重組，全國煙草企業只剩下了 50 多家。按照煙草業未來的發展規劃，還將進行進一步並購重組。

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